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风投来了
作者:佚名 来源:转载 文章点击数:

风投来了

    序:风投加速降临
    对于天天打交道的酒水行业,我们仍然留着那些熟悉的记忆:从万基“豪饮”孔府家,到河南洁石集团入主宝丰;从金六福四处收购兼并中小白酒厂,到稻花香拿下关公坊之后再高调收购楚瓶贡;从内蒙古证联信息转战传统行业的蒙古王,到浏阳河自建大型白酒基地……这些业外与业内资本的碰撞与融合曾令人热血澎湃,资本整合运动似乎在酒类行业就要上演好戏,不过,一切都好像还缺少点什么。
    无数的酒水企业都有一个伟大而光荣的梦想,为了一个阶段目标而大量资源前置,在现金流面前左右为难;一些企业开始从产品市场转向股票市场,终因上市那高贵的门槛拦住了进取的心……于是,企业家们开始在渠道、品牌、产品方面频频整合,但仍杯水车薪。
    有没有一种力量可以改变传统而固化的整合模式呢?答案是肯定的,这股力量就是风险投资,阿里巴巴、百度、当当、分众传媒、航美、斯达康、唯晶科技、大唐电信、国美、德信无线等一大批明星企业的幕后推手。或许在一些人看来,在风投与食品行业及酒类产业之间,还缺乏一座桥梁,因此两者之间还显得比较陌生,但是这并不妨碍两者共同的未来。事实上,风投在食品行业的步伐,正在加快,如蒙牛、如雨润、如双汇。而按照风投界的统计,仅2006年1到6月,风投在中国的投资,传统产业就达到了12%的比例,其中正包括食品行业。在风投一窝蜂在IT行业烧钱,一本万利的故事难以再上演的今天,食品行业正开始成为风投的下一个目标。
    更值得注意的是,今年以来,酒水快消品行业离风投越来越近,广西永凯糖业获美国花旗5000万美元投资,云南红获得了1500万美元的风险投资支持……这昭示着一种趋势:在食品行业及酒类企业长期“眼睛向内”的发展中,围绕产品、渠道、营销打转而大搞同质化竞争的思维模式和行为方式,已经赶不上社会经济的步伐,尤其是在国际化等考验越来越明显的时候,思维决定着企业的生存边界,而资源整合利用的深度和广度,则决定着企业的未来是一根长长的阴线还是阳线。
    由此,我们有必要在大趋势来临之前赶紧补课:什么是风投?风投与食品行业以及酒类产业有何关系?风投的行事方式是什么?如何让一个传统产业实现与风投的有效对接?企业需要具备哪些条件去博取风投的青睐?食品行业及酒类产业有没有令风投心动的资源?
    令人欣慰的是,在金秋十月,最先洞察到这一趋势变化的《新食品》,在松花江畔召集酒水行业人物和风险投资家聚首论道,为食品企业进行风投知识的普及,向企业家传递风投的价值取向,并深入剖析食品业与风投之间达成合作的理论基础和现实依据,为食品企业展现获得二次乃至三次创业的契机。
    在风险资金即将打开酒水行业这个异常封闭的资本渠道的时候,《新食品》愿意担当这个先驱者,重新定义酒水行业的资本整合模式,为打破酒水行业的现实困局而引进新资本整合的机会、方法、手段及技巧,祈愿风投在酒水行业开花结果。
    上篇 解开风投真相
    风投和我们越走越近,正在改变着中国传统融资的模式,并向纵深处持续发展,面对这个来势凶猛的宠儿,我们有必要识其庐山真面目了。
    风投在中国
    风投,VC,即风险投资(venture capital)。这个经济领域的“舶来品”,本是诞生于大洋彼岸的美国,在世界各国却以迅雷不及掩耳之速蔓延开来,并一次次改写着各个行业的诸多“不可能”,使无数企业家的理想恍若一夜之间变成了现实。
    中国经济历经了30年市场化的道路,风投也伴随着这场变革成长起来。
    起萌期
    当《春天的故事》唱遍大江南北之时,中国的股市开始雨后春笋般欣欣然地发展开了。在这样的时代背景下,上世纪八十年代初,中国本土风投诞生了,但是,在当时没有相应的机制和政策引导,加之专业化的风投人才匮乏,无数的风投机构宛如初生的婴儿一样,嗷嗷待乳。直到上世纪90年代初,政府创立了中国创业投资公司,这才是我国真正意义的第一个风险投资机构。不过,由于市场经济初期的众多不完善与生产资源的不活跃,使得风投叫好不叫座。这个时候的风投,只有真正意义的风投公司,却没有真正意义的风投事件,此时期算是风投在中国土壤里的起萌与酝酿。
    青春期
    从1996年左右开始,经济的活跃指数直接制造了具有富余能力的企业家,他们不仅有着追求“商品差价”的意识,还初步有了追求“资本差价”的意识,有了产融、财技的意识。
    光彩49集团的副总裁王世渝曾这样回忆道:“那个时候真的是VC的黄金时代。当时,咖啡馆里拿着商业计划书给投资人讲着生动故事的人大有人在,在几个星期内融到几千万美金绝不是天方夜谭。IDG、高盛、软银、霸菱投资、Intel等风险投资公司大把大把地抛撒金钱,在他们的提携下,证券之星、阿里巴巴、Chinaren、嘉德在线、深圳盛润、硅谷动力、8848、美商网等互联网公司脱颖而出。新浪、搜狐等公司在纳斯达克的成功登陆,更是将VC们的热情加热到了沸点。大家都在抢项目,有的项目的投资周期甚至压缩为3~4个月,几乎很少有人花足够的时间去做尽职调查。”
    徘徊期
    1999年以来,深交所筹划创业板(主要为广大中小企业而特别开设,为那些科技型中小企业的上市提供一个新的上市平台)的工作一直未能实现,这使得风险投资者的方向有所改变,即一部分风投转向了证券市场,结果呢?证券市场深幅下挫,而创业板未实施直接影响到项目市场的投资,出现了在项目市场上高位套牢、在证券市场上高位套牢的尴尬局面。
    由于双向失利,直接使得风投机构出现了巨额的亏损,资本的套牢,而对于国内刚刚成立的VC们来说,后续已经没有资本市场的持续支持,又没有退出通道,只得接受惨败的现实。所以说,在新世纪来临之前,风投们又陷入了焦灼的等待与不安的徘徊,等待时机,等待转机。
    成熟期
    等待总能把自己卖个好价钱,2001年中国入世,带来了一场全民经济启蒙运动,使得人们意识到全球化是不可回避的,当然,风投作为一种新的国际融资模式,自然不可回避。于是,在纳斯达克、纽交所、香港交易所上市的内地新企业,开始闪烁着VC的光芒。
    最近,创业投资研究机构ChinaVenture发布了《ChinaVenture 2007年第二季度中国创业投资市场研究报告》。报告显示,2007年第二季度,中国创投市场呈高速增长态势。中国市场共披露投资案例122起,投资总金额达7.6368亿美元。与2007年第一季度相比,案例数量环比增长率高达69.4%,投资金额环比增长率为47.2%。2007年第二季度与去年同期相比,案例数量同比增长率为38.6%,投资金额同比增长率为41.1%。
    今年,食品行业也引起了风投的关注。据相关信息显示,近期,位于河南、内蒙古、福建的三个大型食品企业招募风投进程正如火如荼地展开,风投蜂拥而至的场面不亚于当年对雨润和双汇的追捧。
    综上所述,我们目前正在亲历一个从未有过的大牛市,它与每个人的财富生活、理财意识、财富规划紧密相连。在这一轮的牛市之中,中国制造与中国投资正紧密结合,形成中国经济的一种双引擎驱动结构。不仅国内的资本非常踊跃,民间的投资积极性被焕发出来,而且全世界的资本都在涌向中国,寻找可以分享中国经济成长、分享中国全球竞争力提升这个过程中的红利。而明年创业板的设立,将进一步鼓舞创业企业和创业投资的热情。
    VC到底是什么?
    VC的本质属性
    对于VC的认知,大体的定义是指为获取高技术成功的巨大收益,而愿冒一定风险将资本以股权形式投入到成长中的高技术风险企业,并参与风险企业的创建与管理,待风险企业成熟后出售股权,收回投资的一种新型投资机制。
    从投资行为的角度来讲,风险投资是把资本投向蕴藏着失败风险的高新技术及其产品的研究开发领域,旨在促使高新技术成果尽快商品化、产业化,以取得高资本收益的一种投资过程。从运作方式来看,是指由专业化人才管理下的投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程,也是协调风险投资家、技术专家、投资者的关系,利益共享,风险共担的一种投资方式。由于高新技术企业与传统企业相比,更具备高成长性,所以创业投资往往把高新技术企业作为主要投资对象。
    风险投资在我国是一个约定俗成的具有特定内涵的概念,其实把它翻译成创业投资更为妥当。如今,风险投资已经从过去的狭义中走了出来,泛指一切具有高风险、高潜在收益的投资行为,即通过向不成熟的创业企业提供股权资本,并为其提供管理和经营服务,期望在企业发展到相对成熟后,通过股权转让收取高额中长期收益的投资行为。
    创业投资的经营方针是在高风险中追求高回报,特别强调创业企业的高成长性;其投资对象是那些不具备上市资格的处于起步和发展阶段的企业,甚至是仅仅处在构思之中的企业。它的投资目的不是要控股,而是希望取得少部分股权,通过资金和管理等方面的援助,促进创业公司的发展,使资本增值。一旦公司发展起来,股票可以上市,创业资本家便通过在股票市场出售股票,获取高额回报。从我国目前来看,据成都创盈投资管理服务有限公司总经理陈红炬分析:“随着从中国制造到中国创造的过渡,风投涉足传统产业有一定的抬头趋势。”
    必须弄清的三个概念
    目前,酒水行业对于VC认知,仍然存在着诸多不明晰的地方,即风险资本、产业资本、借贷资本。而这三种资本分别代表着三种不同的融资方式。
    首先说风险资本,其主体是专业化的资本机构,它的构成因国情不同而不同。其主要有个人资本、机构投资者资金、银行资金、保险公司、政府资金、大公司资本、私募产业投资基金、共同基金等,只要谁愿意把钱拿出来,都可以交由专门经营的公司进行增值性的风险投资,例如摩根斯坦利、创盈等公司,它们的资本来源可能是多国家、多地区的,既有民间的,也可能有官方的,符合经济全球化的发展趋势。
    其次是产业资本,如帝亚吉欧收购水井坊、轩尼诗并购剑南春旗下的文君,再到河南洁石集团收购宝丰、金六福收购众多地方酒厂,他们所用的资本是一种产业经营的资本,即仅限于不同企业之间的资本运作。自然,上述企业间的并购不是一种风险投资。
    第三类是借贷资本,即企业主向银行等金融机构申请,以支付本息的方式融资,资本来源的主体是国家金融机构。风投与借贷有一个本质区别,风险投资机制与银行贷款完全不同,其差别在于:首先,银行贷款讲安全性,回避风险;而风险投资却偏好高风险项目,追逐高风险后隐藏的高收益,意在管理风险,驾驭风险。其次,银行贷款以流动性为本;而风险投资却以不流动性为特点,在相对不流动中寻求增长。第三,银行贷款关注企业的现状、企业目前的资金周转和偿还能力;而风险投资放眼未来的收益和高成长性。第四,银行贷款考核的是实物指标;而风险投资考核的是被投资企业的管理队伍是否具有管理水平和创业精神,考核的是高科技的未来市场。最后,银行贷款需要抵押、担保,它一般投向成长和成熟阶段的企业,而风险投资不要抵押,不要担保。
    风投的基本特点
    是一种权益投资
    风险投资不是一种借贷资本,而是一种权益资本;其着眼点不在于投资对象当前的盈亏,而在于他们的发展前景和资产的增值,以便通过上市或出售达到蜕资并取得高额回报的目的。所以,产权关系清晰是风险资本介入的必要前提。
    是一种无担保、有高风险的投资
    风险投资主要用于支持刚刚起步或尚未起步的高技术企业或高技术产品,一方面没有固定资产或资金作为贷款的抵押和担保,因此无法从传统融资渠道获取资金,只能开辟新的渠道;另一方面,技术、管理、市场、政策等风险都非常大,即使在发达国家高技术企业的成功率也只有20%~30%,但由于成功的项目回报率很高,故仍能吸引一批投资人进行投机。
    是一种流动性较小的中长期投资
    风险投资往往是在风险企业初创时就投入资金,一般需经3~8年才能通过蜕资取得收益,而且在此期间还要不断地对有成功希望的企业进行增资。由于其流动性较小,因此有人称之为“呆滞资金”。
    是一种高专业化和程序化的组合投资
    由于创业投资主要投向高新技术产业,加上投资风险较大,要求创业资本管理者具有很高的专业水准,在项目选择上要求高度专业化和程序化,精心组织、安排和挑选,尽可能地锁定投资风险。为了分散风险,风险投资通常投资于一个包含10个项目以上的项目群,利用成功项目所取得的高回报来弥补失败项目的损失并获得收益。另一方面,风投还常常选择结伴而行,比如2002年10月,摩根、英联、鼎晖三家联手向蒙牛投入2600万美元,三家投资机构这样做的目的无非是分散风险。
    是一种投资人积极参与的投资
    风险资金与高新技术两要素构成推动风险投资事业前行的两大车轮,二者缺一不可。风险投资家(公司)在向风险企业注入资金的同时,为降低投资风险,必然介入该企业的经营管理,提供咨询,参与重大问题的决策,必要时甚至解雇公司经理,亲自接管公司,尽力帮助该企业取得成功。不过,为了集中精力把握创业企业的战略发展,发挥其他股东特别是大股东的积极性,创业投资一般不采取控股战略,通常它只占被投资企业股份的10%到30%。 当然,也有个别的采取控股策略,例如鼎晖投资双汇,据鼎晖投资公司总裁焦震向记者透露:“当初,鼎晖看中双汇的高成长性,故特别以控投的方式进行投资。”
    是一种追求超额回报的财务性投资
    风险投资是以追求超额利润回报为主要目的的一种投资行为,投资人并不以在某个行业获得强有力的竞争地位为最终目标,而是把它作为一种实现超额回报的手段,因此风险投资具有较强的财务性投资属性。
    风投的主要收益方式有: 一是证券市场,通过创业企业股票上市后套现;二是兼并、收购,由大公司收购创业企业的股权;三是企业内部回购。由创业企业的创业者或管理人员,回购创业资本的股权。
    中篇 酒水行业预热VC风潮
    风投并非民间讹传的套现,当风投以一种越来越规范的商业行为正被大众企业所接受时,过多的怀疑只会让企业家们失去又一个腾飞的机会。事实证明,风投正在成为酒水行业发展的新通道,并已经取得了耀目的成绩。
    与VC擦肩而过的五粮液
    在传统产业中,对于承载着几千年文化的白酒行业来讲,这个最具民族个性的行业能否吸引风险资本的青睐呢?记者在对众多的风投档案搜索中找到了答案,那就是白酒大王五粮液,也曾有过灵光一现,而后与VC却淡然分手了。
    第一次,一场肥皂剧
    与摩根斯坦利、鼎晖投资、英联投资有限公司投资蒙牛几乎相差不久,作为国际性VC的成都创盈投资管理服务公司就派出强大的阵容,悄然与五粮液展开了多轮洽谈。当时参与洽谈、现任成都创盈投资管理有限公司总经理的陈红炬透露:“对于投资白酒行业,公司的政策是选取行业中的老大,而五粮液的发展让我们十分看好。”
    按照陈红炬的回忆,派去五粮液的投资谈判代表也受到了五粮液高层的重视,并对VC充满了期待。后续还与宜宾市政府、四川省政府等领导作了长时间沟通。当时的五粮液,已经是上市公司了,为什么创盈仍然要投资呢?陈红炬告诉记者:“虽然五粮液已经上市,但是公司高速增长的业绩让我们对下一个目标更充满了信心,可以以一个阶段目标来进行投资。另外,当时国家的相关股票市场还未全部流通,即市场上只有流通股交易,而法人股并没有参与流通交易,这也是一块增值的宝藏。在这样的情况下,选择投资五粮液,可以以股票回购、并购等方式实现巨幅增值,具有投资的价值。”
    正当双方准备就下一步投资金额、投资方式、投资阶段进行细谈之时,在创盈投资内部出现了分歧,创盈投资的国外合伙人由于对中国白酒“不够了解”,以至于对中国白酒行业不能认清形势,更无法分析未来趋势,使得海外合伙人缺乏对中国白酒的信心。最终,因为合伙人的不同意,创盈投资方面只好终结此事。
    从创盈投资与五粮液的第一次洽谈来看,国外投资者对中国传统产业仍然认知不够。正是这张反对票,导致创盈与五粮液的投资最终化为了一场肥皂剧。
    第二次,重新修好已不易
    创盈退去之后,五粮液在白酒行业的王者地位仍然持续上升,保持着年均20%以上的增长速度,这种势头有力地证明了创盈国外合伙人的杞人忧天。
    2003年,五粮液连番硬性涨价,销售收入不但没有降低,反而持续增长,这种稳健的发展使企业再度跃入了创盈投资的视线。那位曾经反对投资五粮液的创盈海外合伙人,亦开始对五粮液进行了近两年的研究,终于否定了自己先前的错误判断,认识到中国主流名酒企业仍然潜藏着巨大的财富。
    大约2005年之后,创盈投资公司再度向五粮液抛出了VC绣球,只是这次没有像第一次那样。毕竟,先前的无疾而终还是使得五粮液重新面对VC时,难免心有疑团,从而变得小心起来。据陈红炬讲道:“现在,五粮液的形势比过去更好了,而且随着新的股权分值改革政策的出台,原来尚不是全流通的五粮液股票,以后其法人股也会逐步参与到流通市场。这样一来,要投资五粮液我们需票付出更大的成本,投资门槛相继增高了。我们已经失去了第一轮投资机会,这轮的谈判难免被动。”
    到目前为止,成都创盈已经与五粮液方面洽谈了近一年,然则迟迟不见五粮液方面的回复。看来,要想重新修好过去的裂痕还需要时日。再说,现在的五粮液,其企业赢利能力比往年有所增强,这种增强也使得五粮液拥有了足够的现金流,对VC资本的需求也没有过去强烈了,自然波及到再度商谈的进程。
    云南红与VC的财富缘分
    今年年初时,德克萨斯太平洋集团(TPG)一笔1500万美金(约合1亿2千万人民币)的投资划拨到云南红酒业集团的账户之上。TPG管理着近400亿美元的资金,是和摩根、高盛等并列的全球最顶级的投资机构之一。
    来自于TPG方面的目标非常明确:“下一步,会帮助云南红做进一步的融资、上市。”据悉,对云南红的注资也是TPG第一次直接对中国投资。
    国际著名风险投资机构对一家区域性的二线葡萄酒企业的首笔注资就在1亿元人民币以上,并明确提出要帮助企业进行上市运作,这在国内酒水行业中极其少见。而这只是去年5月云南红开始与TPG接触,半年后便达成的合作结果。如此高的效率,究竟风险投资会对云南红产生什么样的意义?而TPG为什么会选择云南红?云南红获得风投后的明天会怎么样?
    曾经的上市努力
    按照业内的说法,2万吨生产规模是葡萄酒企业向上冲刺的一道坎。按照历年的增长态势,在2004年便有望跨过2万吨产能的云南红一直以来被称为二线品牌的主攻手。
    2004年底,记者在昆明采访云南红董事长武克钢时,此时的他踌躇满志:“云南红1998年问世以来,销售额以每年高于40%的速度递增,2002年更是首度突破了2亿元人民币。”当时据武克钢透露,预计第五期扩产完成后,云南红的年产量将增至2万至2.5万吨。
    不仅如此,在其巅峰的2002年到2004年间,不断扩大生产规模的云南红正酝酿着一个更大的动作。云南红的全资投资方——香港通恒国际投资集团在多个场合透露,希望云南红的经营业务成为通恒集团在香港组合上市的“题材”。
    就在申请港股上市紧锣密鼓进行的阶段,正在排队等候的云南红却因为突来的外部因素而被迫中断。据了解,由于国内部分企业在港股的财务账目造假,香港联交所对内地企业的上市申请进行了严格限制。可以说,云南红的上市希望在到达终点线前一刻破灭。
    进入到2004年的云南红,在市场上遭遇到了竞品疯狂的终端拦截。虽然来自业界的观点多数认为云南红本身就是国内红酒企业买店的始作俑者,但雄厚的资本支持却是未能上市的云南红所欠缺的。
    随着云南红变速调整,对外表现为市场扩张步伐的放缓,开始收缩精耕西南市场,业界亦开始有传言流出:“建立云南红属于无心插柳的武老板已经作出了决定,在适当的时候会出售云南红。”
    云南红方面则回应,截至2004年底之时,香港通恒在云南红上的投入已达1.8亿元,却未曾从这一已“赚钱”的项目中抽出过一分钱的资金。这一点,用武克钢的话说:“希望培育云南红不断长大,要树立起一个百年品牌。”
    “螃蟹”的意义
    2007年10月11日,武克钢在哈尔滨说了这样的话:“我们所能看见的是红酒产业集中度高,由几个品牌控制了60%以上的市场份额。没看见的是这些品牌背后的融资能力,以及强大的资本扶持。”
    对抗行业高集中度下强势品牌挤压的行业环境,云南红选择了从资本层面进行角逐。纵观云南红不懈的上市努力,以及面对竞品所携资本冲击后的变速调整,我们便不难理解1亿2千万人民币先期注资,最终的上市融资目标,对于亟待高速成长的云南红酒业有多珍贵。
    云南红在今年年初终于吃到了风投“螃蟹”的滋味,那么全球顶级投行TPG公司为什么要将在中国第一次直接投资所吃的“螃蟹”,选择给了云南红呢?
    从普遍情况看来,风险投资所追逐的企业多数都是高成长、高收益性的企业,在扶助企业做到一定规模(如股票上市),然后出售股权获取利益。这样的例子在IT界屡见不鲜。多年以来,风投对于食品行业的关注除蒙牛等乳饮行业外,并不多见。
    TPG首次进入中国就将目光锁定在食品行业中的红酒业,必然是对整个中国红酒市场的看好。国内人均葡萄酒消费量低,葡萄酒市场成长迅速,具有较大的潜力是为行业内外所一致公认的事实。这一点表现在投资领域,我们可以看到国内知名葡萄酒品牌如张裕、长城和王朝,市盈率都已经达到了一个较高值。其中张裕在年初时的市赢率便已经超过40倍,在香港上市的王朝市赢率也在35倍以上。
    葡萄酒知名品牌得到资本的追捧,受到投资者的青睐已经是显见的事实。但在前5位的红酒企业中,有3家已经上市,不太容易再进行投资。而云南红是一家市场规模达到中国前5位的公司,来自于TPG方面的评价认为:“区域性企业做到这样规模已经很不容易了。”
    产品线清晰、品牌形象突出则是TPG选择云南红的另一个理由。今年年初完成投资后,TPG北亚区负责人王兟曾对外界表示:“红酒正在细分市场,云南红以前在中档、低档囊括了很大市场份额,近年向高端市场发展很猛。从市场占有结构来说,未来的想象空间很大。”
    云南红的新目标
    王兟所称云南红向高端市场发展很猛,也许不仅是指云南红近年所开发的老树葡萄、玫瑰蜜等中高端葡萄酒产品,其更为明确的目标是对云南红酒业所推出国内首创的高度葡萄蒸馏酒——高原魂葡萄烈酒项目的看好。
    “抢占百分之一的红酒市场太累,而到高档白酒市场里,拿到千分之一就很舒服了”,云南红董事长武克钢谈到高原魂葡萄烈酒时,总不忘向外界表达他的这一观点。白酒市场的千分之一,按照700亿的千分之一,就是7000万元。而一个传统的葡萄酒企业去抢占白酒市场份额,能行吗?
    记者在市场上观察到,已上市试运行一段时间的高原魂葡萄烈酒目前共有3种度数,即38度、43度、52度,定位于高端市场,价格从200元到800元不等。云南红酒业负责销售的副总经理林宇则认为:“高原魂集合了目前中国两大主流消费酒类——葡萄酒与白酒的特性,个性独特,有望在葡萄酒、白酒之间开辟出一片新天地。”
    之所以要在高原魂葡萄烈酒项目倾注心血,以其作为云南红再次崛起的首要计划,这主要源自云南红的区域品牌特点。目前云南红葡萄酒产品主要在西南三省销售,其中70%的份额在云南,仍属于一个区域性品牌。
    因此,在获得TPG的资金后,云南红将用于高原魂烈酒的差异化市场路线,进行市场份额和产品的提升。首先,在三年内将葡萄酒产量从1万吨提高到2万吨,同时借助高原魂烈酒重新在全国市场布局。林宇说道:“云南红未来三步棋已确定:规模化,差异化,最终目标还是要上市。”
    来自于TPG方面的信息也透露,风投资金进入后首先要协助云南红建立一个全国销售网络,做大云南红的规模,然后再实现云南红股权多元化。而直接的目标就是三年之内寻求上市。值得注意的一点是,尽管对云南红的首笔投资高达1.2亿元人民币,但TPG并没有计划要在云南红酒业取得控股权。据透露,这其中很重要的一个原因是资本方对以武克钢为首的云南红酒业高管团队的认可,另外也是作为外业资本对国内酒水行业的一个熟悉过程。
    下篇 “VC大考”绽放松花江畔
    2007年10月11日,松花江畔,马迭尔宾馆。一场盛大的洗礼开始了,由《新食品》主办的首期总裁书院班“VC营养行业”隆重开课了。国际上久负盛名的鼎晖投资、创盈投资、北京易威智慧管理等VC巨头们,直接与酒水企业家实现了首次零距离接触。VC智慧引爆松花江畔,酒水行业从来没有像今天这样离VC如此接近……
    鼎晖投资:酒水企业如何赢得VC
    作为长期行走于国际领域的顶级风险投资机构,鼎晖投资总裁焦震的演讲明显烙上了中国当下时期VC的特征。作为一家有着十余年成长史的投资机构,鼎晖投资先后成功做过5家企业的投资,交易额在三千亿左右。食品行业的雨润、双汇、蒙牛都闪烁着鼎晖投资的智慧。
    酒水企业能不能做大?
    焦震对于酒水行业的投资研究十分专业,认为中国酒水企业与世界级酒水巨头相比,规模与赢利能力仍然显得滞后。焦震指出:“VC选择投资对象,其中一个重要标准就是这个企业能不能做大,能做多大?”
    那么,酒水企业能做大吗?焦震的回答是:“能。”为什么这样说呢?焦震列举了鼎晖投资的成功案例。“2001年我接触蒙牛,那时蒙牛年销售收入在10亿元,谁也没有想到蒙牛到今年上半年结束时,就卖到了100个亿。2002年投资雨润,它不过是个很小很小的企业。投资者是有感情的,我们与雨润一道风雨同舟,合作中加深了友谊,达到了共赢。”通过这些案例,焦震认为:任何企业都是从无到有、从小到大、从弱到强,这是企业发展的规律。所以,酒水行业也一样,五粮液当初也不过是个小企业,但它抓住了机遇,所以成就了白酒大王的美名。那么,五粮液还能再发展吗?焦震认为:“一个企业从1亿做到了10亿,从10亿到20亿,从20亿到50亿,到100亿、200亿,这算什么?中国的经济腾飞才刚刚开始,一个酒水企业做到了100亿不足为奇,要知道我们的大型企业与美国相比,不过一个中小型企业规模。所以说,中国的酒水企业发展空间巨大。”
    酒水企业想不想做大?
    心有多大,舞台就有多大。从理性的角度分析企业是否可以做大,还得看看企业家是否想把企业做大。焦震指出:“伏特加起源于俄罗斯,但俄罗斯人并没有将它卖到全世界,而这个商机被欧洲人抓住了,他们将伏特加卖到了全球。所以说,中国的企业很多是不想做大,对自己的企业过度低估,自己给自己画地为牢,结果束缚了自己。”
    焦震认为,在这方面,中国的酒水企业表现最为明显,很多酒厂老板说白酒是地域化产品,行业集中度低,不易大面积推行。其实,这种想法就像当年的俄罗斯人一样,认为伏特加只能在俄罗斯卖,离开了俄罗斯就卖不动了。结果呢?充满商业理想与抱负的欧洲人就不相信这个理。再说到风投这个鼎晖投资的本家行当,焦震讲道:“上世纪,中国的风投基金都是来自国内,哪敢想像有朝一日,外国人能把钱拿给中国的投资公司来管理呢?而今天,国外资本大量涌入中国市场,并为中国投资家所掌管已经成为了现实,所以说,企业家要敢想大的,思路决定出路,就看企业家有没有宽广的胸怀。”
    VC偏爱哪类企业?
    面对食品行业企业对VC的种种不了解,鼎晖投资的执行董事陈文江认为:“VC不是资本大鳄,更不是洪水猛兽,不是赚一把就跑。而是给企业服务的,与企业家共同缔造一个百年老店。”既然VC是通过资本的力量,来帮助企业实现梦想,那么,在鼎晖投资看来,企业如何赢得VC支持呢?焦震提出要做到以下四点。
    第一,企业要取得风投的帮助,必须检查自己的“硬武器”与“软武器”。硬武器指产品、技术、规模等;软武器指相关连的服务组织结构。酒水行业里,具有产品、技术、规模的企业还正在形成,这是趋势,一旦这个整合期越过,酒水行业将迎来VC的眷顾。当然,并不是说小企业就没有优势,只要通过技术革新,以自己的独特的卖点去培育自己的特定消费群,这个消费群的形成,就是风投们看好的潜力所在。
    第二,相关配套的组织结构及服务能力。一个企业离不开体系,风投看重的是企业内部结构、管理流程及系统科学性。只有这些因素具备,企业才能发现商机并掌控商机。例如,鼎晖投资曾在神六飞天时,以火箭搭载蒙牛启动事件营销。其实,这个过程要数以万计的人员协同配合,这就是一次检验系统能力的绝好机会,因为要在第二天一早,全国所有媒体同是发布神六搭载蒙牛的新闻,还要在全国数以万计的商超货架上,所有蒙牛商品全部贴上相关图标,同时新的神六飞天庆典装全新下线……
    第三,就是VC偏爱那些专注的企业。鼎晖投资的双汇,其董事长万隆可以说几十年如一日都在思考一个问题,就是把主业做到无穷大,正是这种专注才使得双汇实现了年销售数百亿的业绩。酒水行业的部分企业家,一旦卖到十亿就自负起来,觉得自己企业很大了,于是开始多元化发展,结果丢失了自己最具竞争优势的项目,在其它行业也做不好,还影响到主业的发展,这在白酒行业比比皆是,值得思考。 上一页 12下一页


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